Čo majú spoločné napätie v Hormuzskom prielive, rast cien a boom umelej inteligencie? Viac, než by sa na prvý pohľad zdalo: geopolitika hýbe infláciou aj úrokmi a technológie zároveň menia motor hospodárskeho rastu. Z prednášky makroekonóma Michala Lehutu a praktického vstupu z bankového trhu prinášame prehľad trendov a nástrojov, ktoré budú formovať sektor ICT aj celé hospodárstvo.
AI ako nový motor rastu – a európske brzdy
Podľa analýz ťahajú americký rast investície do dátových centier a širší „efekt bohatstva“ z rýchlo rastúcich technologických akcií, napriek slabšej spotrebiteľskej nálade. Boom zvyšuje dopyt po elektrine, čipoch a strategických vstupoch a pretvára dodávateľské reťazce. Nie všetko však vyzerá ako bublina: pri viacerých veľkých firmách nenaznačuje ocenenie extrém, a zisky niektorých, napríklad výrobcu AI hardvéru, rástli ešte rýchlejšie než ceny akcií. Budúcnosť je pritom neistá – veľkosť úžitku z AI aj návratnosť gigantických investícií zostávajú otvorené otázky.
Európa v nábehu AI zaostáva, brzdia ju prísnejšie pravidlá a roztieštenosť trhu; debata o „28. režime“ má ambíciu zjednotiť podmienky pre firmy naprieč EÚ. Aj tak sa pre sektor ICT modeluje rýchlejší rast než celkové HDP, no tempo by malo zostať nižšie než v USA a vo svete. Trh práce zatiaľ nezažil masové miznutie miest, skôr preskupovanie: ubúda najmä juniorských pozícií v profesiách, kde sa AI ľahko uplatní, a adopcia napreduje najmä vo veľkých firmách. Zaujímavosťou je, že pri firemných klientoch už podľa niektorých prehľadov predbehla Anthropic konkurenta OpenAI v tržbách, čo naznačuje silný dopyt po podnikových riešeniach.
Mini dlhopisy: praktický kanál financovania pre inovácie
Popri makrotrendoch zaznieslo aj riešenie pre rast firiem: tzv. minibondy, teda menšie emisie dlhopisov určené na strednodobé až dlhodobé investície. V praxi ide o nezabezpečené emisie v objeme približne 1–10 miliónov eur so splatnosťou okolo siedmich rokov, dvojročným odkladom splácania istiny a následnou lineárnou amortizáciou; úročenie môže byť fixné alebo naviazané na Euribor. Emisiu spravidla celý upíše banka, ktorá vyžaduje realistický biznis plán a finančné kovenanty, pričom registrácia na burze je voliteľná a účtuje sa jednorazový poplatok približne 1,5 % z objemu. Zdroj možno použiť na vývoj produktov, expanziu či akvizície a bankové domy k tomu ponúkajú aj zaistenie kurzového a úrokového rizika či ďalšie trhové služby.
